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回溯五年 白酒半年報有四大規律|

作者:?51酒水網 發布時間:?2021年09月02日 08:57:20

隨著8月的結束,19家白酒上市公司的半年報已經全部出爐,整體來看,驚喜不斷。除金種子和皇臺之外,其他白酒企業都處于營收和凈利潤雙增的態勢,水井坊、舍得、酒鬼酒更是實現了三位數雙增長,不得不讓業內驚嘆,這是一份漂亮的成績單。

但是有一個問題不容忽視,2020年上半年是極其特殊的,疫情對白酒消費造成了較大的影響,再翻看這一年的半年報時可以看到,業績下滑是一件很“普遍”的事情。所以,我們想要更好地對比半年報變化,決定回溯五年,從2017年開始到今年,也就是說,從白酒開始復蘇那一年開始。有意思的是,我們發現了白酒行業發展的四大規律。

回溯五年 白酒半年報有四大規律|

1、不可忽視的白酒集中度

今年上半年,19家白酒上市企業的總營收共實現1552.87億元,營收排名在前五家的白酒企業貢獻了1228.18億元,也就是說,茅臺、五糧液、洋河、汾酒、瀘州老窖的總營收占所有上市白酒企業營收總和的79.09%。

2020年上半年,19家白酒上市企業的總營收共實現1268.75億元,營收排名在前五的企業是茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖和汾酒,這五年企業的營收共實現1026.84億元,占所有上市白酒企業營收總和的80.93%。

2019年上半年,19家白酒上市企業的總營收共實現1254.28億元,營收排名前五的白酒企業分別為茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖、順鑫農業(白酒),它們的營收共計973.09億元,在上市白酒企業中的營收占比達到77.58%。

2018年上半年,19家白酒上市企業的總營收共實現1050.17億元,其中茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖、汾酒共實現營收為808.23億元,在19家上市白酒企業中占比達76.96%。

2017年,19家白酒上市企業的總營收共實現779.83億元,其中茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖、古井貢酒營收排在前五位,共計601.27億元,在上市白酒企業中占比為77.10%。

盡管2020年比較特殊,但絲毫不影響白酒集中度的提高,甚至這半年排名在前五位的白酒營收占比在這五個半年中最高,顯然,頭部企業的“抗打”能力更強。

2、龍頭企業,護城河深

在連續五年的半年報中顯示,按營收數據排名在前五名的企業,其中前三甲位置穩定,分別是茅臺、五糧液和洋河,瀘州老窖在2017~2019年占據第四,2021年汾酒以半年實現121.19億元的營收超越瀘州老窖??傮w來看,第五名和第六名的企業處于動態變化中,但關鍵的問題是,即使位次有變化,排位在前六位的白酒企業,始終是這幾家。而且隨著時間的推移,前六名和其他上市白酒企業的營收差距正在逐漸加大。

增長不易,能夠實現連續增長且營收、凈利雙增長更不易,而能夠一直穩穩排在前兩位的茅臺、五糧液做到了,而且這五年來兩個龍頭企業正在逐漸拉大和其他企業的差距。

2017年,瀘州老窖重回百億陣營,2018年汾酒重回百億陣營,2019年,古井貢酒、牛欄山進入百億陣營。隨著業績的不斷提升,它們占據整個酒業營收的比例越來越大。這里不得不感嘆一句,龍頭企業的“護城河”越來越深。從幾家龍頭企業來看,每一家都有自己的超級大單品,且在中高端酒市場占有很高的份額,這保障了它們的盈利能力。茅臺、五糧液自不用多說,兩家企業憑借53度飛天茅臺、普五以及后來的升級產品,如年份茅臺、經典五糧液,成為超高端酒市場的代表;國窖1573在這幾年的表現也有目共睹,2019年成為百億大單品。洋河藍色經典系列的成功以及后來夢6+的快速成長,使洋河穩居探花位置。古井貢酒和汾酒則是產品結構升級成功的代表性企業,古20一旦在全國實現全面開花,其增長動能也將更大。汾酒則更是頗具看點,如今青花汾酒20、30的成功,再加上企業去年推出青花汾酒30·復興版,今年推出青花汾酒40·中國龍,顯然,汾酒對高檔酒市場的布局成竹在胸。在這幾家龍頭企業中,牛欄山較為特殊,2019年隨著牛欄山進入百億陣營,宣告著百億“民酒”的出現。有一點不容忽視,那就是牛欄山的“護城河”也是超級大單品,陳釀在其中貢獻了一半以上的力量。當然,我們也要看到牛欄山這幾年在產品結構升級中所做的工作,以“珍牛”、“中國牛”、“魁盛號”為代表的升級產品正在實現銷售突破。

3、快速增長的核心動能

今年的半年報中,耀眼的“明星”有很多,其中酒鬼酒、舍得、水井坊更是憑借營收、凈利潤均實現三位數增長,而引發行業內高度關注。

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